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浪潮新闻「000977」:龙头地位平稳 对H2下游需求景气度慎重乐观

发布日期:2021-08-23 网站活动
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海潮讯息「000977」:龙头职位安稳 对H2下游需求景气度谨慎乐观__新浪财经_新浪网海潮讯息「000977」:龙头职位安稳 对H2下游需求景气度谨慎乐观   公司披露21 年中报。21H1 实现营收285.55 亿元,同比裁减5.72%,相对19 年同期复合增速15.1%;实现归母净利8.03 亿元,同比增长98.0%,相对19 年同期复合增速71.4%。2021Q2 实现营收168.91 亿元,同比裁减11.34%,相对19 年同期的复合增速为19.4%;实现归母净利5.62 亿元,同比增加108.66%。

   上年同期基数较高,公司21H1 总营收与商品存货有所下落。20 年互联网、云企图等大型企业基于防范中美博弈下的供应链危险积极推进服务器等基础设施的购买备货,故上年同期营收基数较高,其余条约负债与商品存货余额下落亦表明行业需求较弱,致21 年H1 效益增长承压。考虑到大客户资本开支表现逐季回暖趋势但仍有必然的不确定性,我们对H2 下游景气度与公司业绩慎重乐观。

   毛利率改观明显,家产减值亏损与财务费用裁减释放较大收入空间。

   21H1 毛利率13.39%,较20H1 及20 终年差异升迁1.51 和1.69 个百分点,或源于高毛利的非互联网行业收入在总营收中占比升迁。因为芯片等元器件升值趋势,财富减值失掉较20H1 裁汰3.5 亿元;上半年人民币升值带来可观汇兑效益,财务费用较20H1 裁汰1.6 亿元。

   国内服务器市集中龙头职位稳定。公司中报披露,按照Gartner 数据,2021Q1 海潮通用服务器全球市占率10.2%,不绝维持全球第三;在中原市集,海潮通用服务器市占率31.5%,份额上风依然显着。

   盈余预测与投资提议:预计21-23 年业绩1.27 元、1.58 元、2.03 元/股。根据可比公司,赐与公司21 年28 倍PE,对应合理代价为35.53元/股,维持 “买入”评级。

   危害提醒。外部环境转变对下流本钱开支形成短期扰动;20 年部分客户基于防范供应链危害做了冗余采购,21 年或存在库存消化压力。